煤价仍然乐观,板块充分回调或迎来投资良机

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行业要闻回顾:( 1) 神华、中煤等煤企下调北方港市场煤价 10 元/吨;( 2) 河北省将在 10 月底前完成火电机组关停任务;( 3) 9 月官方制造业 PMI 升至 2012 年以来最高水平;( 4) 国务院安委会挂牌督办裕晨煤矿瓦斯爆炸事故;( 5) 辽宁 9 月关闭 196 家不符合国家要求煤矿。

国际煤价:动力煤价格总体上涨,焦煤价格下跌。( 1)美元指数上涨、原油价格下跌。美元指数收于 93.80, 上涨 0.78%,布伦特原油期货价格收于 57.00 美元/桶, 下跌 1.49%。( 2)国际港口动力煤价格总体上涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至 97.88 美元/吨, 上涨 2.63%。( 3) 澳洲峰景矿硬焦煤价格下跌,收于 195.5 美元/吨(环比下跌 2.62%)。

国内煤价:港口动力煤价上涨,焦煤价格持平。( 1)环渤海动力煤指数维持在 586 元/吨,秦皇岛 Q5500K 动力煤平仓价收于 710 元/吨,周环比上升 8 元/吨;( 2)焦煤价格稳定,京唐港山西产主焦煤价格维持在 1650 元/吨, 7 月底以来累计上涨 270 元/吨;( 3)无烟煤价格持平,喷吹煤价格持平。

国内库存:动力煤港口库存上升,电厂库存上升,焦煤港口库存下降。( 1)本周,秦皇岛港库存 624 万吨, 周环比上升 61.5 万吨,广州港库存 229.7 万吨, 上升 0.5 万吨。( 2)六大电厂库存 1026 万吨,环比上升 9.8 万吨,日耗煤 74 万吨,环比上升 1.2 万吨/天,可用天数维持在 14 天。( 3)京唐港炼焦煤库存 77.6 万吨,环比下降 20.9 万吨,国内大中型钢厂焦煤可用天数 14 天, 环比上升 1 天。

投资策略: 煤价仍然乐观,板块充分回调或迎来投资良机。 上周煤炭板块上涨 0.31%,表现略强于沪深 300 的下跌 0.03%。 9 月份以来 6 大电厂日均耗煤 71.2 万吨,同比上升两成以上,显示了沿海地区较强的电力需求, 9 月底秦皇岛 Q5500K 动力煤价收于 710 元/吨,不断创年内新高, 动力煤供给受安全检查、矿难安监等影响,供应持续偏紧张。为维护煤炭市场稳定,神华、中煤等大型煤企将北方港口市场煤价格下调了10 元/吨,此举也反映了动力煤市场供需较为紧张的现状。随着 10 月底开始进入动力煤消费旺季,动力煤价预计仍将强势运行。经历 9 轮累计 660 元/吨的提涨,近期焦炭价格稳定在 2290 元/吨。出于焦化环保限产担忧,钢厂补充焦炭库存较积极,虽然钢价最近调整,对焦炭略有施压,但预计供应偏紧的焦炭价格依然高位运行。受安检影响,焦煤供给也有限,库存处于低位,焦煤价格估计短期将以稳为主。前期受经济数据回落及环保可能削弱下游需求的影响,市场悲观情绪蔓延,期货市场大幅走弱,但煤炭供需基本面仍乐观,中长期来看煤价有望维持在中高位,在期货充分回调叠加三季报业绩催化,板块或存在一波比较好的投资行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股, 潞安环能、西山煤电、开滦股份、山煤国际、神火股份、陕西煤业、兖州煤业、中国神华等。

风险提示: 流动性偏紧;经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电出力上涨过快等。