现货全面走弱,煤炭股持续盘整

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力煤方面, 主产地库存压力明显, 煤价整体延续回调态势;受下游需求滑落影响, 港口煤价本周跌幅继续扩大,秦港 Q5500 煤价跌至 674 元/吨; 港口库存仍然维持较高水平, 下游电厂库存持续回升, 库存天数已连续 12 日维持在 20 天以上;近期动力煤需求疲软,淡季特征明显,预计短期仍将弱势下行。煤焦钢方面, 钢价高位上行, 焦炭本周跌势略有收窄; 下游产业链需求回落致使焦煤价格下行,短期承压或大于动力煤。 投资策略方面, 环保限产对焦煤价格的冲击已经显现,动力煤价持续回落, 现货全面走弱, 加之市场对后续经济走势仍存隐忧,煤炭股近期处于盘整格局,自 9 月初高点至目前已回调 15%以上。 建议等待此轮回调完成后进行抄底,预计时点可能在环保限产结束后,重点关注山西煤炭企业西煤、潞安(冶金煤叠加国改) 、 山煤(国改进程最快) 、 阳煤(有望实现资产整体上市)。

期货市场: 动力煤 1801 合约结算价为 638.4 元/吨,涨 25.0 元/吨或 4.0%。 螺纹钢 1801 报 3790.0 元/吨,涨 159.0 元/吨或 4.4%。 焦炭 1801 报 1821.5 元/吨,涨 91.0 元/吨或 5.3%。 焦煤 1801 报 1207.5 元/吨,涨 72.0 元/吨或 6.3%。

煤-焦-钢: 钢价高位上行, 双焦弱势回调

钢价高位上行。 全国螺纹钢 HRB400 20mm 均价 4148 元/吨,涨 77 元/吨或1.9%; 上海地区螺纹钢HRB400 20mm报价4090元/吨,涨 140元/吨或 3.5%。

焦炭价格弱势回调。 唐山二级焦到厂价 1665 元/吨, 跌 25 元/吨或 1.5%;天津港一级焦平仓价 1845 元/吨, 跌 100 元/吨或 5.1%。

港口焦煤价格弱稳。 京唐港山西主焦煤库提价 1650 元/吨, 持平; 1/3 焦煤库提价 1290 元/吨, 跌 30 元/吨或 2.3%。

产地焦煤价格延续跌势。临汾主焦精煤车板价1410元/吨,跌50元/吨或3.4%;临汾肥精煤车板价 1400 元/吨, 跌 50 元/吨 3.4%。

港口焦煤库存缓慢回升。 北方四港焦煤库存 93 万吨,上升 5 万吨或 5.9%。动力煤: 产地、港口煤价持续下行,电厂库存持续回升

产地、 港口煤价持续下行。 环渤海指数收于 578 元/吨, 跌 3 元/吨或 0.5%;秦皇岛港山西优混(Q5500) 报 674 元/吨, 跌 20 元/吨或 2.9%; 大同南郊(Q5500) 动力煤车板价 510 元/吨, 下跌 5 元/吨或 1.0%。

沿海运费高位震荡。 秦皇岛至广州运费指数 CBCFI 收于 53.9 元/吨,涨 1.0元/吨或 1.9%;至上海 CBCFI 收于 45.2 元/吨,涨 2.3 元/吨或 5.4%。

港口库存基本平稳, 电厂库存天数持续 20 天以上。 秦港库存 691 万吨, 环比下降 17 万吨或 2.4%; 六大电厂库存 1287 万吨, 上升 70 万吨或 5.7%;库存天数为 22.0 天, 持平;本周日均耗煤 55.7 万吨,上升 2.3 万吨或 4.3%。

投资策略: 环保限产对焦煤价格的冲击已经开始显现, 动力煤淡季价格回落,加之近期市场对后续经济持续产生担忧, 建议等待环保限产结束后的投资机会。后续可关注山西煤炭企业西煤、潞安(冶金煤叠加国改)、 山煤(国改进程最快)、 阳煤(有望实现资产整体上市)。

风险提示:煤价大幅上涨引发政府逆向调控; 山西国改进程低于预期;环保限产力度超预期;环保限产导致经济失速