上游煤价大幅下跌,预计18年长协煤量或将大幅提升

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本期投资提示:本周发改委发文指导下周即将召开的年度煤炭订货会,要求稳定降低煤价,且增加长协合同量,预计因此长协合同煤交易量占比将会提高。中游港口和下游电厂库存压力开始向上游传导,上游煤价大幅下跌,预计该影响会持续发酵,港口和产地煤价均将会加速下跌。在基本面和政策双杀局面下,即便在冬季旺季动力煤价格也将会大幅下跌。本周开始取暖季钢铁、焦化企业限产使得焦煤需求萎缩,加之蒙古焦煤进口未来大幅增加,主产地山东、山西焦煤价格已经开始大幅下跌。下半年持续新批新建产能的释放未来将会对煤价产生影响,据各省披露目前“三西”地区联合试运转产能近3.2 亿吨,已经形成实际产量,后期产量将会持续释放,煤炭供需环境将会偏宽松。看好煤矿新建带来煤机需求增加,推荐天地科技。另外京津冀地区“煤改气”政策再提,因此推荐A 股唯一煤层气标的蓝焰控股。

重要信息回顾:

煤价开始下跌,预计跌幅将会逐步扩大:在下游电厂中游港口库存高位的压力下,港口煤价已经开始下跌,而港口库存压力已经开始向上游传导,大同地区煤价已经开始受到影响,预计此影响将会持续发酵,煤价将会加速下跌。为防范煤炭价格旺季异常波动,发改委近期开展煤炭价格市场巡查,预计旨在打压煤价,政策意图明显,尤其是当前2018 年年度煤电长协合同谈判启动之际,煤价难以上涨,预计后期即便旺季,跌幅也将扩大。国内钢厂焦化厂限产需求萎缩,国内焦煤价格已经开始大幅下跌,焦煤主产地山西山东均开始下跌。

原油价格因沙特反腐而高位震荡:截至11 月16 日,布伦特原油现货价格上涨1.07 美元/桶至62.42 美元/桶,降幅1.68%。截至11 月10 日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.37,环比下跌0.42 点,跌幅15.16%。国际油价与国内煤价比值2.67,环比上涨0.07 点,涨幅2.64%。

港口高库存逐步向上游传导,产地煤价承压:本周秦港煤炭日均调入量53.41 万吨/日,增加2.14 万吨,涨幅4.18%;日均调出量54.84 万吨/日,增加1.14 万吨,涨幅2.13%。截止11 月17 日,秦港库存681 万吨,周环比减少10 万吨,降幅1.45%。广州港煤炭库存242.24 万吨,周环比减少0.86 万吨,减少0.36%。秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共85 艘,比上周增加9 艘,环比上涨12.33%;预到船舶日均19 艘,环比持平。本周港口吞吐量有所上升。港口库存经过疏港口,港口库存终于降至700 万吨以下水平,但是因为下游电厂采购消极,库存仍有压力,库存压力已经开始向上游传导,大秦线上游大同已经受库存影响降价。预计该影响将会持续发酵价格继续下跌。

六大电厂库存攀升,采购意愿极度消极:本周六大电厂日均耗煤环比增加1.7 万吨至62.1万吨/日,环比上升2.81%。库存环比下降15.9 万吨至1269.1 万吨,跌幅1.24%;存煤可用天数持平为22.44 天。东南沿海六大电厂日耗保持低位,如果考虑口径调整的话,日耗同比大幅下降。电厂采购意愿极度消极,后续煤价承压。

海运费价格大幅上涨:截至11 月17 日,国内主要航线平均海运费上涨5.67 元/吨,报收57.10 元/吨,涨幅11.02%。截至11 月10 日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15 万吨)环比持平,报收10.50 美元/吨。本周因港口持续大风,造成船舶滞期,海运费价格上涨。