财经评论

现货全面走弱,煤炭股持续盘整

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力煤方面, 主产地库存压力明显, 煤价整体延续回调态势;受下游需求滑落影响, 港口煤价本周跌幅继续扩大,秦港 Q5500 煤价跌至 674 元/吨; 港口库存仍然维持较高水平, 下游电厂库存持续回升, 库存天数已连续 12 日维持在 20 天以上;近期动力煤需求疲软,淡季特征明显,预计短期仍将弱势下行。煤焦钢方面, 钢价高位上行, 焦炭本周跌势略有收窄; 下游产业链需求回落致使焦煤价格下行,短期承压或大于动力煤。 投资策略方面, 环保限产对焦煤价格的冲击已经显现,动力煤价持续回落, 现货全面走弱, 加之市场对后续经济走势仍存隐忧,煤炭股近期处于盘整格局,自 9 月初高点至目前已回调 15%以上。 建议等待此轮回调完成后进行抄底,预计时点可能在环保限产结束后,重点关注山西煤炭企业西煤、潞安(冶金煤叠加国改) 、 山煤(国改进程最快) 、 阳煤(有望实现资产整体上市)。

期货市场: 动力煤 1801 合约结算价为 638.4 元/吨,涨 25.0 元/吨或 4.0%。 螺纹钢 1801 报 3790.0 元/吨,涨 159.0 元/吨或 4.4%。 焦炭 1801 报 1821.5 元/吨,涨 91.0 元/吨或 5.3%。 焦煤 1801 报 1207.5 元/吨,涨 72.0 元/吨或 6.3%。

煤-焦-钢: 钢价高位上行, 双焦弱势回调

钢价高位上行。 全国螺纹钢 HRB400 20mm 均价 4148 元/吨,涨 77 元/吨或1.9%; 上海地区螺纹钢HRB400 20mm报价4090元/吨,涨 140元/吨或 3.5%。

焦炭价格弱势回调。 唐山二级焦到厂价 1665 元/吨, 跌 25 元/吨或 1.5%;天津港一级焦平仓价 1845 元/吨, 跌 100 元/吨或 5.1%。

港口焦煤价格弱稳。 京唐港山西主焦煤库提价 1650 元/吨, 持平; 1/3 焦煤库提价 1290 元/吨, 跌 30 元/吨或 2.3%。

产地焦煤价格延续跌势。临汾主焦精煤车板价1410元/吨,跌50元/吨或3.4%;临汾肥精煤车板价 1400 元/吨, 跌 50 元/吨 3.4%。

港口焦煤库存缓慢回升。 北方四港焦煤库存 93 万吨,上升 5 万吨或 5.9%。动力煤: 产地、港口煤价持续下行,电厂库存持续回升

产地、 港口煤价持续下行。 环渤海指数收于 578 元/吨, 跌 3 元/吨或 0.5%;秦皇岛港山西优混(Q5500) 报 674 元/吨, 跌 20 元/吨或 2.9%; 大同南郊(Q5500) 动力煤车板价 510 元/吨, 下跌 5 元/吨或 1.0%。

沿海运费高位震荡。 秦皇岛至广州运费指数 CBCFI 收于 53.9 元/吨,涨 1.0元/吨或 1.9%;至上海 CBCFI 收于 45.2 元/吨,涨 2.3 元/吨或 5.4%。

港口库存基本平稳, 电厂库存天数持续 20 天以上。 秦港库存 691 万吨, 环比下降 17 万吨或 2.4%; 六大电厂库存 1287 万吨, 上升 70 万吨或 5.7%;库存天数为 22.0 天, 持平;本周日均耗煤 55.7 万吨,上升 2.3 万吨或 4.3%。

投资策略: 环保限产对焦煤价格的冲击已经开始显现, 动力煤淡季价格回落,加之近期市场对后续经济持续产生担忧, 建议等待环保限产结束后的投资机会。后续可关注山西煤炭企业西煤、潞安(冶金煤叠加国改)、 山煤(国改进程最快)、 阳煤(有望实现资产整体上市)。

风险提示:煤价大幅上涨引发政府逆向调控; 山西国改进程低于预期;环保限产力度超预期;环保限产导致经济失速

 

发改委:做好冬季煤炭价格监管

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周报观点:供暖季来临或促使动力煤需求增加

上周沪深300上涨2.42%,煤炭指数上涨0.30%,金能科技领涨,涨幅3.17%。本周煤炭板块表现一般,发改委发声稳定煤价,影响市场情绪。动力煤需求方面,本周吉林、黑龙江两省已开始供暖,下周将会有更多省份陆续供暖,叠加前期散煤治理、“双替代”大力执行,动力煤需求将会增多。焦煤需求受焦炭、钢铁限产影响较大,价格存在下行压力。本周发改委发声做好迎峰度冬期间煤炭市场价格监管,打击哄抬价格和价格垄断行为。标的上建议关注动力煤相关标的,如中国神华(601008)、恒源煤电(600971)等。

行业、公司要闻:发改委:严厉打击煤炭行业哄抬价格和价格垄断行为

1)《关于做好迎峰度冬期间煤炭市场价格监管的通知》(发改办价监〔2017〕1737号):严厉打击煤炭行业哄抬价格和价格垄断行为(发改委官网);2)1-9月份,煤炭开采和洗选业实现利润总额2261.6亿元,同比增长723.6%。(国家统计局);3)能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据,9月全社会用电量5317亿千万时,同比增长7.2%,1-9月全社会用电量46888亿千万时,同比增长6.9%。(能源局官网);4)25日环渤海动力煤价格指数报收于582元/吨,环比下降1元/吨,指数连续三周下降,累计跌幅4元/吨。(wind资讯);5)西山煤电(000983):三季度公司实现归属母公司股东净利润4.56亿元,同比增长386.85%;6)陕西黑猫(601015):三季度公司实现归属母公司股东净利润0.75亿元,同比增加125.13%;7)*ST平能(000780):三季度公司实现归属母公司股东净利润0.96亿元,同比增加159.64%;8)昊华能源(601101):三季度公司实现归属母公司股东净利润1.49亿元,同比增加450.06%;9)宝泰隆(601011):三季度公司实现归属母公司股东净利润0.86亿元,同比增加715.95%。

价格:环渤海动力煤价格继续下降

环渤海动力煤5500K报582元/吨,周环比下降0.17%;山西优混5500K报585元/吨,与上周持平。柳林4号焦精煤报950元/吨,与上周持平;唐山二级冶金焦报1800元/吨,周环比下降10%。秦皇岛至广州、上海运费报69.5、43元/吨,周跌幅分别为7.95%、15.68%。

产销存:秦皇岛煤炭库存周环比上涨

截至本周末,秦皇岛港动力煤库存报714万吨,周环比上涨0.28%。六大发电集团动力煤库存合计1115.97万吨,周环比上涨16.58%,同比下降7.63%;六大发电集团日耗煤报61.16万吨,周环比下降3.97%,同比上涨3.14%。

风险提示:宏观经济形势调整,行业政策变化。


 

CCTD秦皇岛动力煤价格全面下跌

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股市表现:蓝焰控股领涨

2017 年 10 月 23 日,煤炭板块以下跌为主,涨幅前三的股票分别为蓝焰控股、盘江股份、美锦能源,涨幅分别为 2.58%、1.86%、1.77%。上证综指报收于3380.70,日涨幅 0.06%,煤炭板块报收于 3321.74,日跌幅 0.23%。

行业要闻:CCTD 秦皇岛动力煤价格全面下跌

10 月 23 日,河南平顶山焦炭(二级冶金焦)市场价格平稳,主流价格在 2080 元/吨,山西临汾焦炭(二级冶金焦)市场价格平稳,主流价格在 1790 元/吨,山东潍坊焦炭(二级冶金焦)市场价格下跌 50 元/吨,主流价格在 1850 元/吨。 (生意社)10 月 23 日发布的 CCTD 秦皇岛动力煤价格全面下跌,其中 5500 大卡秦皇岛动力煤价格收于 618 元/吨,较与上周下跌 3 元/吨, 5000 大卡和 4500 大卡分别较上周下跌 4 元/吨和 5 元/吨。 (wind 资讯)

必和必拓第三季度产量报告显示,必和必拓冶金煤产量为 1100 万吨,较上年同期持平,较上一季度增长 24%。同期,动力煤产量同比下降 2%至 700 万吨,较上一季度下降 18%。 (中国能源网)

能源局发布 1-9 月份全国电力工业统计数据, 9 月全社会用电量 5317 亿千万时,同比增长 7.2%,1-9 月全社会用电量 46888 亿千万时,同比增长 6.9%。 (能源局官网)

公司要闻:山西焦化发布三季报

山西焦化(600740):公司发布三季报,三季度公司实现营业收入 16.29 亿元,同比增长 37.84%,实现归属母公司股东净利润 0.32 亿元,同比减少 42.18%。

风险提示:政策变化,宏观经济超预期波动。

 

双焦弱势回调,等待煤炭股调整后的机会

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动力煤方面, 节后主产地库存较为充足,陕西榆林等地煤价逐渐经出现松动迹象;秦港库存已逐步恢复至 700 万吨以上水平, 一定程度上缓解供应紧缺的状况; 考虑到十九大后供应有所恢复, 且目前煤价高企恐引发政府逆向调控, 市场对后期煤价多存悲观情绪。 煤焦钢方面, 本周钢价总体上行, 焦炭因库存压力开始逐渐走弱; 受焦炭限产影响, 焦煤面临需求下滑的困境, 目前产地价格已出现下跌,预计短期内仍将持续走弱。 投资策略方面, 环保限产对焦煤价格产生明显负面影响,动力煤价格高企恐引发政府逆向调控, 加之市场对后续经济走势仍存隐忧,煤炭股逐渐走入调整格局。 建议等待此轮回调完成后进行抄底,预计时点在 11月中下旬附近,重点关注山西煤炭企业西煤、潞安(冶金煤叠加国改) 、 山煤国际(国改进程最快) 、 阳泉煤业(有望实现资产整体上市)。

期货市场: 动力煤 1801 合约结算价为 616.8 元/吨,跌 8.8 元/吨或 1.4%。 螺纹钢1801 报 3718.0 元/吨,涨 115.0 元/吨或 3.2%。 焦炭 1801 报 1849.5 元/吨,跌50.5 元/吨或 2.7%。 焦煤 1801 报 1163.5 元/吨,涨 38.5 元/吨或 3.4%。

煤-焦-钢: 钢价总体上行、双焦弱势回调

钢价总体上行。 全国螺纹钢 HRB400 20mm 均价 4119 元/吨,涨 37 元/吨或0.9%; 上海地区螺纹钢HRB400 20mm报价3990元/吨,涨 120元/吨或 3.1%。

焦炭价格弱势下调。 唐山二级焦到厂价 2240 元/吨, 跌 50 元/吨或 2.2%;天津港一级焦平仓价 2245 元/吨, 跌 80 元/吨或 3.4%。

港口焦煤价格弱稳。 京唐港山西主焦煤库提价 1650 元/吨, 持平; 1/3 焦煤库提价 1440 元/吨, 跌 20 元或 1.4%。

产地焦煤价格总体下行。临汾主焦精煤车板价1610元/吨,跌60元/吨或3.6%;临汾肥精煤车板价 1600 元/吨, 跌 60 元/吨或 3.5%。

港口焦煤库存低位运行。 北方四港焦煤库存 70 万吨,下降 6 万吨或 7.9%。动力煤: 产地煤价出现松动、港口库存显着回升

产地煤价出现松动。 环渤海指数收于 585 元/吨, 跌 1 元/吨或 0.2%; 秦皇岛港山西优混节前报 710 元/吨。 大同南郊(Q5500) 动力煤车板价 530 元/吨,持平;陕西榆林烟煤末 (Q6000)坑口含税价 487 元/吨,下跌 31 元/吨或 6.0%。

沿海运费高位运行。 秦皇岛至广州运费指数 CBCFI 收于 54.4 元/吨,涨 3.7元/吨或 7.3%;至上海 CBCFI 收于 45.2 元/吨,涨 2.4 元/吨或 5.6%。

港口库存显着回升,电厂日耗维持高位。 秦港本周库存 717 万吨, 环比上升63 万吨或 9.6%; 六大发电集团本周库存 995 万吨,库存天数为 14.0 天;本周日均耗煤 67.5 万吨,下降 0.4 万吨或 0.6%。

投资策略: 后续环保限产对焦煤价格有明显的负面影响,加之近期市场对后续经济持续产生担忧,建议等待此轮煤炭股回调后进行抄底,预计时点在 11月中下旬附近,重点关注山西煤炭企业西煤、潞安(冶金煤叠加国改)、山煤国际(国改进程最快)、阳泉煤业(有望实现资产整体上市)

风险提示:煤价大幅上涨引发政府逆向调控; 山西国改进程低于预期;环保限产力度不及预期;环保限产导致经济失速

 

深交所:严格落实退市制度 完善投资者赔偿渠道

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    一个市场发展空间有多大,最基本参与主体的信心和支持起着决定性作用。投资者保护,责任重于泰山。特别是在上市公司退市过程中,投资者合法权益更加容易受到侵害,如何有效落实投资者保护,颇为考验监管层的智慧和态度。令人欣慰的是,今年已经平稳顺利退市的欣泰电气等案例,在加强退市中投资者保护方面做出了许多积极探索,开辟了退市常态化和投资者保护工作有机结合的新路径,获得了市场的普遍好评。


  严格落实退市制度,打好投资者保护根基


  欣泰电气因欺诈发行,其股票于2017年8月被正式摘牌。欺诈发行,即在证券募集主要文件中造假,它不仅危害了正常的证券发行秩序,损害了投资者的利益,而且还严重影响人们对证券市场公开信息的信任程度,危害极大。


  欣泰电气的退市,表明了监管层严格落实退市制度、对重大违法行为“零容忍”的态度,体现出坚决维护退市制度严肃性和权威性的决心。严格落实退市制度,是从根本上保护投资者。退市的制度化、常态化,有助于提升上市公司总体质量,净化市场环境;有助于抑制“炒壳”投机心态,引导投资者树立理性投资理念;有助于激发市场活力,增强投资者信心。退市制度的落实,筑牢了投资者保护的根基。


  积极推进先行赔付,完善投资者赔偿渠道


  保荐机构先行赔付,是指先由具有过错责任的保荐机构赔偿投资者损失,然后该保荐机构再对其他责任主体追偿。欣泰电气案例中,保荐人兴业证券出资设立了专项基金,先行赔偿投资者的损失。截至目前,欣泰电气投资者先行赔付第一阶段申报相关工作已圆满完成,赔付有效申报总人数为11524人,占适格投资者94.49%;有效申报总金额约为2.37亿元,占应赔付金额的99.18%,赔付金额为目前先行赔付实践中最高。


  先行赔付一般具有实施效率高、成本低、操作便捷、投资者参与面广等优势,是近年来投资者损害赔偿救济渠道的新形式,有效破解了证券民事侵权案件耗时长、覆盖面小、维权成本高等难题。在万福生科、海联讯、欣泰电气等多项先行赔付案例中,深交所协调相关各方通力合作,对赔偿方案严密测算、反复推敲,在实施阶段精心准备、周密部署。现有的先行赔付案例中,投资者参与接受赔偿的比例、金额申报率均超过了94%,赔付效率也大大提升,化解市场矛盾纠纷成效显著。


  强化风险提示和适当性管理,提升投资者保护实效

  真实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露,充分揭示风险,是上市公司的基本义务,也是维护投资者信息知情权的重要手段。退市整理期投资者适当性管理机制,为投资者退出提供了便利,同时还能防止部分投资者特别是中小散户以投机为目的参与退市公司股票交易。


  欣泰电气退市过程中,深交所持续强化信息披露,充分向市场揭示欣泰电气“一退到底”的退市风险;多渠道、多方式强化风险提示,就投资者关心的退市程序、交易机会、先行赔付及下一步工作安排等问题进行专题解答,及时向投资者说明情况;督促各会员单位向投资者做好公司退市整理期交易的风险提示,做好投资者适当性管理;对退市整理期股票交易密切监控,对特殊情况采取针对性措施。欣泰电气退市整理期期间,换手率为98.61%,原中小投资者基本实现了退出,总体上释放了市场风险,有效保护了中小投资者权益。


  加大投资者教育力度,提高投资者风险防范意识


  投资者教育是一系列主要面向个人投资者开展的传播证券知识、揭示投资风险、倡导理性投资者理念、告知权利义务及保护途径等方面的系统性活动。如今,越来越多的证券监管组织和自律组织认为,投资者教育是维护投资者权益的重要内容。


  针对上市公司退市及退市过程中的投资者保护,深交所加大投资者教育投入力度,积极主动发声,引导投资者正确、客观看待上市公司退市。通过制作退市流程图、持续发布退市投教文章等形式,针对性开展中小投资者教育,提高投资者风险防范意识,强化理性投资理念。欣泰电气在退市整理期,总体上股票交易较为理性;退市过程整体平稳有序,市场反应普遍良好。

  资本市场的健康稳定发展离不开常态化退市机制功能的发挥,而扎实、到位的投资者保护工作,能够为退市机制常态化奠定坚实基础,从而保障资本市场健康稳定运行。今后,我们更要积极探索,发挥联动效能,形成投资者保护合力,不断加强退市中投资者保护力度,切实扎牢退市中的投资者“保护网”。

 


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