一、6月份港口煤市运行情况分析

　　（一）下游采购积极性不高港口发运量整体回落

　　进入6月份之后，夏季用电高峰日益临近，煤炭市场热度本该有所提升，但是，由于经济下行压力始终不减，电力需求增长乏力，加之南方水电集中地区雨水充沛，火电发电量和发电耗煤量更是不增反降。与此同时，火电企业煤炭库存不断攀升，截止到5月末，全国重点电厂电煤库存攀升至9137万吨的历史高位，即便夏季用电高峰期间日均耗煤量达到440万吨，平均也能满足23天的用煤需求。因此，电厂煤炭采购积极性明显不强。虽然6月下旬之后港口方面采取了一些疏港措施，港口发运量有所增加，但对于市场煤用户来说，由于市场看空氛围浓厚，未来预期不看好，采购热情也难以调动。最终，6月份港口煤炭发运量整体回落。数据显示，6月1日至27日，国投曹妃甸港和国投京唐港日均煤炭发运量分别为9.6万吨和10.2万吨，较5月份日均发运量分别减少1.7万吨和0.9万吨，分别下降15.1%和8.1%。

　　（二）煤价回落致发运减少铁路调入量有所下滑

　　进入6月份，一方面港口煤炭库存已经攀升至较高水平，且下游采购需求疲软，为了防止大量煤炭滞港，港口方面加强了菜单管理，减少了部分市场需求形势不好的煤种调入；另一方面，追着煤价回调幅度不断加大，市场恐慌情绪蔓延，部分贸易商也主动减少了部分煤炭发运，导致铁路煤炭调入量进一步减少。数据显示，6月1日至28日，国投曹妃甸港和国投京唐港日均铁路煤炭调入量分别为10.2万吨和11.7万吨，较5月份日均调入量分别减少4.5万吨和1.7万吨，分别下降30.4%和12.8%。其中，6月下旬港口日均煤炭调入量更低，以上两港6月下半月日均调入量较月平均水平分别下降6.0%和6.1%。

　　（三）调入整体仍大于调入港口煤炭库存继续增加

　　虽然各个港口6月下旬分别采取了一些疏港措施，港口煤炭发运量有所增加，同时铁路煤炭调入量继续下降，港口煤炭库存出现了小幅回落，但是，整体来看，6月份，港口铁路煤炭调入量仍大于发运量，港口煤炭库存继续攀升。数据显示，截止到6月28日，国投曹妃甸港和国投京唐港煤炭库存分别为295万吨和207万吨，较5月末分别增加295万吨和207万吨，分别增长7.7%和37.1%。

　　（四）煤价进一步回调回调幅度不断加大

　　需求疲软等多种因素导致各环节库存不断攀升，煤价回调；库存攀升和煤价回调导致观望情绪继续增强，采购积极性继续下降；采购积极性下降进一步导致港口煤炭库存攀升；当库存攀升到一定程度时，在需求不见好转的情况下，市场信心彻底崩溃，煤价回调幅度骤然加大。

　　海运煤炭网数据显示，截至6月28日，环渤海5500大卡动力煤平均价格降至702元/吨，与5月末相比，每吨下降72元，累计降幅为9.3%。周度来看，6月份四周煤价环比分别下降6元、16元、23元和27元，降幅分别为0.8%、2.1%、3.1%和3.7%，降幅扩大态势非常明显。

　　二、7月份港口煤市走势展望

　　首先，预计7月份港口煤炭发运量在目前基础上将基本保持平稳。港口煤炭发运在很大程度上取决于电厂耗煤情况，2012年7月盛夏，电厂耗煤量可能不仅不会增加，反而会出现同比下降。这一方面是因为经济疲软局面短期内难以改变，电力需求增长乏力；另一方面是因为，2012年南方水电来水形势较好，水电出力回升明显，进而在一定程度上抑制火电和电煤需求。另外，目前全国重点电厂煤炭库存高企，不仅煤炭供应完全无忧，而且高企的煤炭库存反而在一定程度上加大了部分电厂的流动资金压力。因此，对于电厂来说，拉煤积极性必然不会太高，能将拉煤量稳定在目前水平应该就不错了。对于市场煤用户来说，当预期到市场短期内将继续走弱的时候，拉煤积极性也难以得到提升。因此，综合来看，预计7月份港口煤炭发运量可能会稳定在目前水平。当然，这也是有前提的，那就是经济形势在目前基础上不再进一步恶化，如果经济形势进一步恶化，港口煤炭发运量也将进一步走低。

　　其次，预计7月份港口铁路煤炭调入量将进一步回落，港口经历艰难的去库存过程。由于6月份以来港口煤价累计降幅较大，而坑口煤价降幅相对较小，部分贸易商已经适当减少了部分煤炭发运，也有一部分贸易商是在赔钱保关系。随着煤价继续走弱，部分贸易商势必会进一步减少煤炭发运，从而导致港口煤炭调入量进一步回落。由于铁路煤炭调入量进一步减少，预计7月份港口煤炭库存将逐步回调。但是，市场面临的不确定因素仍然很多，港口煤炭去库存过程也面临着较大的不确定性。

    最后，预计煤价将继续回调，回调幅度将逐步收窄，但止跌企稳或许比较困难。经历了近期煤价大幅回调之后，一方面，贸易商和煤炭企业主动降价的意愿已经逐步减弱；另一方面，随着煤炭调入量减少和港口库存回落，买方压价心理也将有所减弱，最终促使港口煤价回调幅度逐步收窄。随着铁路调入量下降，坑口煤炭采购需求也将进一步减少，如果煤炭产量得不到控制，坑口煤价将面临进一步回调，而坑口煤价回调又会反过来影响沿海市场。总而言之，7月份沿海煤价回调幅度逐步收窄的可能性比较大，但是能否止跌企稳还要取决于煤炭产量控制情况。