一、港口煤市运行情况分析

　　港口煤炭发运量整体回升

　　11月份，国际市场动力煤价格基本保持平稳，但由于9、10月份国际煤价累计涨幅较大，现货进口煤价格优势大大减弱。另外，华东电厂煤炭库存水平整体相对较低，用煤企业采购积极性较高，因此，11月份环渤海港口煤市活跃度继续保持高位，港口煤炭发运量整体回升。但是，由于部分港口多次因大雾或大风封航，港口煤炭发运受到一定影响。数据显示，11月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均煤炭发运量分别为70.1万吨、22.7万吨和14.2万吨，与10月份相比，秦皇岛港增加7.2万吨，增长11.5%，后两者分别减少0.1万吨和1.5万吨，分别下降0.4%和9.6%。11月份，以上三港合计日均发运煤炭107万吨，较10月份增加5.6万吨，增长5.5%。

　　铁路煤炭调入量显著回升

　　进入11月份，一方面大秦铁路检修结束之后，铁路运力得以释放并进一步得到提升，另一方面，随着港口煤市活跃度快速上升，煤价连续上涨，煤炭企业和贸易商发煤积极性明显增强，最终导致11月份环渤海港口铁路煤炭调入量显著回升。数据显示，11月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均铁路煤炭调入量分别为68.2万吨、23.5万吨和15.2万吨，与10月份相比，分别增加7.5万吨、1.8万吨和1.1万吨，分别增长为12.4%、8.3%和7.8%。11月份，以上三港合计日均调入106.9万吨，较10月份增加10.4万吨，增长10.8%。

　　港口煤炭库存总体保持平稳

　　11月份，秦皇岛港日均煤炭调入量不及发运量，港口煤炭库存继续小幅下滑，但国投曹妃甸港和和国投京唐港日均铁路煤炭调入量均超过了发运量，港口煤炭库存不同程度增加。总体来看，11月份以上三港煤炭调入量和发运量基本相当，煤炭库存基本保持平稳。数据显示，11月末，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港煤炭库存分别为487万吨、370万吨和123万吨，前者较10月末下降10.8%，后两者则分别增长13.2%和29.8%。11月末，以上三港库存合计980万吨，与8月末基本持平。

　　煤炭价格升幅明显扩大

　　进入11月份，一方面下游用户采购积极性较高，另一方面月初港口煤炭库存已经降至近两年相对较低水平，市场供需再度出现短期失衡，进而推动现货煤价格连续回升。

　　海运煤炭网数据显示，截止11月27日的一周，环渤海5500大卡动力煤平均价格为576元/吨，与10月最后一周相比，每吨上涨39元，涨幅为7.3%。截止11月27日的一周，秦皇岛港5800大卡、5500大卡、5000大卡和4500大卡动力煤最低平仓价分别为605元/吨，575元/吨、535元/吨和440元/吨，较10月末每吨分别上涨25元、40元、60元和35元，涨幅分别为4.3%、7.5%、12.6%和8.6%。

　　二、12月份市场预测

　　首先，预计港口铁路煤炭调入量继续保持高位。11月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均铁路煤炭调入量合计达到106.9万吨，这是自去年8月底曹妃甸港煤一起续建工程投入试运行以来，三港日均调入最高水平。进入12月份，由于下游用户采购积极性仍然相对较高，港口煤市较为活跃，煤价可能进一步走高。受此影响，煤炭企业和贸易商发煤积极性也将继续处于高位，最终使港口铁路煤炭调入量高位运行。

　　其次，预计港口煤炭发运量将同样保持高位。在沿海煤价经历了快速反弹之后，进入12月份，随着煤价进一步回升，部分库存较高的用煤企业可能会适当降低采购规模。但是，与最近两年同期相比，目前华东电厂煤炭库存水平仍然相对较低，为了应对即将到来的冬季用电高峰，部分用户可能会继续将采购规模保持在高位。总体来看，预计12月份环渤海各港口煤炭发运量将继续高位运行。

　　港口煤炭调入量和发运量双双保持高位，港口煤炭库存将基本保持平稳。

　　最后，预计煤价将继续回升，升幅将逐步缩小。由于下游用户采购活跃度依然很高，港口煤炭库存水平相对较低，环渤海动力煤价格指数将继续回升，环渤海5500大卡动力煤平均价格可能会逼近甚至突破600元。但是，随着煤价继续回升，进口煤的价格优势也将再度显现，下游用户对国内海运煤炭的采购需求也将逐步减弱，最终抑制煤价进一步上涨。同时，由于煤价回升，国内煤炭生产供应回升的概率也在加大，这无疑也会对煤价进一步上涨形成制约。（李廷）